PD/DD Oranı ile Tanış!

Bir ev alacağını düşün. Evin inşası, arsası, tuğlası ve çimentosu toplam 5 milyon TL tutuyor. Ancak emlakçı sana bu evi 10 milyon TL'ye satmaya çalışıyor. Aradaki fark ne? Konum, manzara, popülerlik veya gelecekte o bölgenin değerlenecek olması...

Borsada da hisse senedi alırken benzer bir durum vardır. Şirketin muhasebe defterindeki "kuruluş maliyeti" ile borsada işlem gördüğü "etiket fiyatı" arasındaki ilişkiyi PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri) oranı gösterir.

Defter Değeri Nedir?

PD/DD'yi anlamak için önce paydadaki "Defter Değeri"ni (Özsermaye) bilmelisin. 

Basitçe: Şirketin kasasındaki nakit; şirketin binaları, makineleri ve stokları (Varlıklar) toplanır. Bundan şirketin tüm borçları çıkarılır. Geriye kalan net varlık, hissedarların gerçek malıdır. İşte buna Defter Değeri denir.

PD/DD Oranı Bize Ne Söyler? 

Bu oran, "Şirketin 1 TL'lik net varlığı için borsada kaç TL ödüyorum?" sorusunun cevabıdır.

• PD/DD = 1 ise: Şirket, borsada tam olarak defterdeki muhasebe değeriyle işlem görüyor demektir. Ne pahalı ne ucuz diyebiliriz.
• PD/DD > 1 ise (Örn: 5.0): Piyasa, bu şirketin 1 TL'lik varlığına 5 TL ödemeye razıdır. Neden? Çünkü şirketin çok güçlü bir markası, patenti veya yüksek büyüme beklentisi vardır. Yatırımcı, bugünkü varlığı değil, gelecekteki potansiyeli satın alıyordur.
• PD/DD < 1 ise (Örn: 0.5): Şirket, defter değerinin yarısı fiyattan işlem görüyordur. Yani tasfiye edilse ve tüm malları satılsa, hisse fiyatından daha çok para çıkar. Bu, "kelepir" bir fırsat olabileceği gibi, şirketin batma riski taşıdığının da sinyali olabilir.

Nasıl Yorumlanabilir? 

Tıpkı F/K oranında olduğu gibi, PD/DD oranında da tek bir doğru yoktur.

Sektörle Kıyasla: Bir banka veya gayrimenkul şirketi genellikle defter değerine yakın (PD/DD: 1 civarı) işlem görür. Ancak bir teknoloji veya yazılım şirketinin fabrikası yoktur; değeri kodlarında ve kullanıcı sayısındadır. Bu yüzden teknoloji hisselerinde PD/DD oranının 10-15 olması bile bazen normal karşılanabilir. 

*Şirketi daima kendi rakipleriyle kıyasla.

Değer Tuzağına Düşme (Value Trap): PD/DD oranı 0.4 olan bir şirket gördüğünde "Bedava!" diye düşünmeden önce duraksamalısın. Bazen bir hisseyi bu kadar ucuzlatmasının sebebi, şirketin pazar payını kaybetmesi, kötü yönetilmesi veya devasa bir dava ile uğraşması olabilir.

Kârlılık Anahtardır: Düşük PD/DD’nin analizlerde dikkate değer bir görünüm sunması için şirketin Özsermaye Kârlılığı’nın verimli olması veya gelişim göstermesi önem taşıyabilir. Şirketin hem çarpan seviyelerinin makul olması hem de kârlılığındaki pozitif seyir, temel analiz perspektifinde yakından incelenmesi gereken bir profil oluşturabilir.

Unutma: PD/DD, bir hissenin etiketi ile gerçek değeri arasındaki ilişkiyi anlamana yardımcı olan güçlü bir fenerdir. Hissenin sadece fiyatına değil, değerine odaklan. Analizini derinleştir, yatırımlarının patronu sen ol!

 Merak ettiğin şirketin "tabelası ile içindeki değer arasındaki ilişkiyi" (PD/DD Oranını) Hissedar uygulamasında şirket kartları altındaki bilgilerden kolayca görebilirsin.

 Takip ettiğin hisselerdeki fırsatları kaçırmamak için "Fiyat Alarmı" kurarak piyasayı yakından izleyebilirsin.